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慢牛中的震荡调整期，关注类债券股票的防御性维持A股处于慢牛中的震荡调整期判断，引发二季度调整的三因素中政策小修和实体亮相仍在消化中，其中尤其要重视银行接管事件尚未充分定价。配置建议（1）关注类债券股票的防御性如交运、公用事业；（2）中国优势且景气趋势延续的消费品如食品饮料、一般零售；（3）结构性受益防风险的大银行；主题投资关注上海自贸区、国企改革。

1）第一，海外事件对A股的影响主要是两个方面，第一是正面信息和负面信息冲击对情绪的影响，第二是海外事件对长期基本面的影响。5月份之后，海外事件对市场情绪的影响正在逐步减弱，市场几乎price in海外事件的长期化，不管未来怎么发展。目前市场的关注点已经聚焦在了海外事件之后，对我国宏观基本面和上市公司业绩的影响到底有多大。

在大跌背景下，不计ST个股，两市仍有20只个股涨停。其中包括公共交通板块的强生控股，供气供热板块的贵州燃气，资源板块的闽发铝业、宝莫股份、宏达矿业（维权），次新板块的金力永磁、英联股份、兴瑞科技，以及三季报预增股文化长城等。政策暖风延续昨日A股重挫使9月底的反弹势头遭到破坏。不过，一些机构认为，在全球市场股债双杀而商品涨价的大环境下，投资者对市场风险有所担忧，使得国内降准对冲海外股市普跌的效果并不很好，但目前仍然处在政策暖风期，配置驱动下的修复行情可能还会延续。

今年以来，行业分化严重，食品饮料收益高达70%多，而钢铁行业下降5%左右。另外，电子、计算机、农林牧渔、保险券商等行业平均涨幅也高达40%甚至50%，今年能够取得50%多收益的基金基本都重仓了这些行业，而行业中的龙头个股表现更加出色。“权益类基金取得高收益与市场行情的上涨有关，年初沪深两市对2018年的下跌有快速的估值修复，随后科创板开市对市场也出现明显的提振。”济安金信研究员程颖补充道。

总之，现在技术面黄金看涨信号还在延续，向上突破的可能性比较大；不过也需要提防美联储官员的鹰派讲话和强势美元的压制影响。而且现在亚盘的局势也无需在等多少回调了，可以直接做多看新高，只是在上方阻力位置需要获利出场。毕竟今晚的美国数据和讲话都会有一定打压黄金影响。

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